О росте внешнего долга России

В течение 2-го квартала 2009 года совокупный (государственный и корпоративный) внешний долг России возрос на $24,3 млрд. и составил $475,1 млрд.
Сократились долги банковского сектора на $4 млрд. (до $142,4 млрд.), но основной прирост (порядка $20,1 млрд.) обеспечили займы реального сектора. Задолженность госкомпаний перед зарубежными кредиторами к 1 июля суммарно увеличилась с $274,3 млрд. до $294,4 млрд.
Среди крупнейших заемщиков – «Роснефть» и «Транснефть» (кредит в Китайском банке развития порядка $10 млрд.), Магнитогорский металлургический комбинат (заем в Czech Export Bank $155,5 млн.), МТС (кредитные соглашения на €413 млн. с ЕБРР, Европейским инвестиционным банком и Nordic Investment Bank).
Кроме того, во втором квартале наблюдалось 10-процентное подорожание евро и рубля (треть ранее привлеченных из-за рубежа средств) относительно доллара, что вызвало дополнительный прирост задолженности российских компаний на $9 млрд. и банков - $5 млрд.
Внешний долг России, конечно, не сопоставим, например, с долгом США ($13,6 трлн.), Германии ($2 трлн.) или Японии (900 трлн. йен – более $2 трлн.), равно как и соотношение «размер внешнего долга от ВВП» - 50 % для РФ, 100% - для США, 170% - для Японии.
Но принципиальная разница состоит в том, что российская экономика практически полностью зависит от экспорта энергоносителей, цены на которые имеют свойство резко колебаться. Если прежняя непомерно высокая их стоимость обеспечивала России сверхприбыли и возможность получать «длинные» кредиты, то сейчас приходится занимать краткосрочные средства для компенсации дефицита бюджета и расходовать резервный фонд, который может иссякнуть к началу следующего года. [Привлечение заемных средств продолжится в 2010 г. - Минфин рассчитывает на дополнительные $10 млрд. за счет размещения евробондов и кредитов от международных организаций]. Отечественные профильные эксперты справедливо расценивают размер внешнего долга банков и компаний как внушительный. Особый риск представляют более $56 млрд. краткосрочных займов, погашать которые придется до конца 2009 года. К осени текущего года национальные банки, несущие убытки вследствие невозврата кредитов со стороны находящихся в стадии спада компаний и предприятий, окажутся в опасной ситуации. Задолженности же перед зарубежными кредиторами придется гасить в ближайшее время.
Нехватка средств вынудит многие предприятия отдавать в залог российским госбанкам пакеты своих акций. Так что часть их долгов вместе с активами перейдет под контроль государства. Оплачивать внешний долг таких компаний в условиях дефицита бюджета правительству также крайне сложно. Придется прибегать к процедуре банкротства и передаче доли активов под контроль иностранным инвесторам в счет погашения долгов. Понятно, что «Газпром» или «Роснефть» зарубежным кредиторам правительство не отдаст. Большинство же других компаний их не слишком привлекают, поскольку рассматриваются как «весьма опасные для вложения инвестиций». Проявляется призрак, пусть ограниченного, но дефолта.
По расчетам Bank of America Securities – Merrill Lynch, ситуация опасно изменится к концу 2009-2010 гг., когда внешний долг России приблизится к триллиону долларов и существенная часть ВВП пойдет на его обслуживание.
Таким образом, внешняя задолженность чревата непредсказуемыми проблемами для планов правительства по восстановлению темпов экономического роста.
Минэкономразвития уже исходит из того, что ожидать восстановления экономики в будущем году оснований не имеется, и к докризисным темпам роста ВВП (7,1 %) страна начнет медленно возвращаться не ранее 2011 года. Хотя премьер на днях обещал «уже в следующем, 2010 году добиться стабилизации и даже, хотя и небольшого, но роста основных экономических показателей».

***

Выход из сложной ситуации зависит от адекватности и дальновидности принимаемых кабинетом министров решений.
Необходимо внести полную ясность, каким образом и за счет чего будет выплачиваться растущий внешний долг. У самого государства с этим делом в целом благополучно, но задолженность компаний увеличивается в геометрической прогрессии.
Риск переноса корпоративного долга на плечи страны и налогоплательщиков становится все более очевидным. В этих условиях следовало бы выработать механизмы, жестко регулирующие возможности для внешних заимствований различными холдингами и корпорациями. [Достаточно вспомнить О.Дерипаску с его долгом перед иностранными кредиторами в $7 млрд.]
Понятно, что введение госмониторинга придется отложить на посткризисный период. Тем не менее, внушает некоторый оптимизм, что в правительстве, со слов замминистра финансов С.Сторчака, осознают необходимость инструмента, способного разумно «регулировать» запросы бизнеса.
Кроме того, госконтроль над зарубежным кредитованием корпораций может способствовать увеличению внутренних средств, призванных удовлетворять потребности бизнеса в доступных кредитах.